机构调研数据往往暗含资金偏好。

　　7月以来，外资机构共调研117家A股公司，硬科技与高端制造领域成为绝对焦点。从行业分布来看，电子、机械设备、电力设备三大行业合计贡献超半数调研公司。

　　在调研热潮背后，摩根大通、瑞银证券等外资机构也在近日发声，认为AI是长期产业趋势，市场对科技板块的盈利预期仍在持续上修。

　　外资调研数据出炉

　　数据显示，7月以来，外资机构共调研117家A股公司，其中有19家公司获得超过10家外资机构扎堆调研。整体来看，近期外资机构的调研偏好集中在硬科技与高端制造领域，外资机构调研家数最多的企业主要为电子、通信、电力设备行业。

　　个股方面，澜起科技是外资最为关注的公司，7月以来累计吸引了高盛、路博迈等56家外资机构调研，高居榜首。作为全球内存接口芯片的龙头企业，其在AI算力产业链中的“运力”环节扮演着关键角色，机构调研主要聚焦于公司回购、新产品研发及未来上量节奏等。

　　广合科技和沪电股份同样备受外资青睐，7月以来调研外资机构家数分别达到36家和29家。这两家公司均属于电子元件领域，深度受益于AI服务器及数据中心建设的需求爆发。广合科技是服务器印制电路板（PCB）的核心供应商，在机构调研中，其AICPU和GPU产品规划成为机构焦点。沪电股份作为老牌PCB龙头企业，机构在调研时主要关注公司经营策略及产能扩张情况。

　　中际旭创则自三季度以来吸引了23家外资机构调研。作为全球光模块领域的领军者，在调研中，机构重点询问了其1.6T光模块的价格调整、行业竞争壁垒、2027年毛利率等问题。

　　三大硬科技行业成外资调研重地

　　从行业分布来看，外资机构调研的行业集中度极高。按照申万一级行业分类，这117家公司中，电子、机械设备、电力设备三大行业合计贡献了超过半数（63家，占比53.8%）的调研公司，硬科技属性凸显。

　　具体来看，电子行业（37家）是外资调研的绝对重心，占比超过三成。除澜起科技、广合科技、沪电股份外，京东方A、华灿光电、乐鑫科技、深南电路等公司均获得10家以上外资机构调研，覆盖了面板、半导体、PCB等关键环节。此外，消费电子领域的安克创新、存储芯片龙头兆易创新等也有不少外资参与调研。

　　机械设备和电力设备位列二三位，分别为16家、10家。机械设备方面，沃尔德、理工光科、伟创电气等公司受到外资关注。电力设备方面，电气设备领域的四方股份和思源电气备受瞩目，光伏方向的晶科能源、阿特斯也获得外资青睐；此外，天赐材料作为锂电池电解液龙头，同样收获较多外资调研关注。

　　在硬科技主线之外，外资调研也覆盖了金融、医药生物、有色金属等行业。例如，医药生物板块的欧林生物、海泰新光等公司获得外资调研；宁波银行最受外资关注，吸引了14家外资机构调研，杭州银行、国信证券的调研名单上也出现外资身影；有色金属领域，隆达股份、明泰铝业等公司被外资调研。

　　摩根大通朱锋：AI非短期泡沫，中国在应用层面具有四大优势

　　近日，摩根大通中国首席经济学家、大中华区经济研究主管朱锋接受证券时报记者专访时研判，预计2026年下半年国内经济主线是可控修复；高科技制造与AI产业链是经济核心支撑。

　　近期全球AI板块大幅震荡，市场关于AI泡沫破裂的讨论持续发酵。对此朱锋表示，AI是长期产业趋势并非短期泡沫，是全球产业升级的必然方向，但二级市场阶段性回调属于市场正常波动，需密切关注但不必过度焦虑。

　　目前全球AI个股、半导体产业链涨幅透支，市场定价已提前预判未来数年盈利预期，一旦投资者对行业资本开支回报、AI商业化变现效率产生分歧，股价出现回调合乎逻辑。

　　在朱锋看来，产业长期成长逻辑和资本市场短期估值波动需要分开看待。AI作为通用技术将全面重塑各行各业，国内企业在规模化落地应用赛道具备突出竞争力，核心体现在四大维度：

　　一是应用场景覆盖面广阔，贯穿制造、金融、医疗、教育、消费互联网、物流等全行业；

　　二是国内企业工程落地、成本管控能力全球领先；

　　三是完备制造业体系沉淀海量产业数据，成熟供应链为工业AI、智能机器人、智能制造提供天然落地场景，技术迭代可紧密贴合实体产业真实需求；

　　四是本土企业迭代速度快，商业化落地执行力强，可快速把技术方案转化为可持续盈利的商业模式。

　　朱锋提出，我国无需强求在基础大模型领域全面对标国际领头羊，在产业应用、先进制造、商业落地等赛道国内企业优势突出。行业竞争重心正在转向“词元（Token）经济”，核心比拼更低成本、更高质量的推理能力，以及技术和实体业务的深度融合。综合来看，全球AI产业周期对国内资本市场、实体产业整体机遇大于挑战。

　　瑞银证券孟磊：市场对科技板块的盈利预期仍在持续上修

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，近期，A股市场尤其是科技板块出现较大幅度回撤。与此同时，全球主要科技市场波动加大，市场隐含波动率明显上升，风险偏好阶段性回落。本轮调整主要受全球科技板块联动、前期涨幅较大后的获利了结，以及市场去杠杆需求上升等多重因素影响。

　　孟磊表示，尽管市场波动加剧，但他认为A股整体及科技板块的盈利改善趋势暂未发生明显变化。

　　对于科技成长领域，孟磊认为，全球人工智能产业仍处于快速发展的早期阶段。伴随AI发展推进，信息设备相关资本开支有望继续保持较高增长水平。与此同时，市场对于创业板和科创板上市公司的盈利增长预期仍在持续上修。从盈利预期变化来看，科技板块基本面预期尚未因近期市场调整而出现明显转弱。此外，政策层面，科技创新仍然是重点支持方向之一。