作者 | 张洁温斯婷

　　“药中茅台”片仔癀（600436.SH）再度换帅。

　　10月13日晚间，片仔癀发布公告称，公司董事长、法定代表人林志辉因工作调整，近日向董事会递交辞职报告，辞去董事长职务，同时辞去董事及相关专门委员会委员职务，离任后不再担任公司及下属公司任何职务。

　　片仔癀此次并未同步公布新任董事长人选，公司在公告中称，林志辉辞职不影响正常生产经营，将按法定程序尽快完成新任董事长的选聘。

　　这是片仔癀自2021年以来第四次换帅。管理层频繁变动的背后，近年来，片仔癀的处境不容乐观。财报数据显示，2025年，公司营收、净利润出现上市以来首次年度双降，2026年上半年颓势未减，业绩持续下滑。

　　究其原因，曾被封为“护肝神药”“一锭难求”的片仔癀锭剂销售增长乏力，在终端零售渠道甚至出现了价格倒挂的现象，而片仔癀的第二增长曲线仍迟迟未有起色。

　　就公司高层人事变动、业绩下滑等问题，时代财经联系片仔癀，截至发稿，未得回复。

管理层变动频繁，五年四换董事长

　　简历显示，林志辉出生于1974年10月，历任漳州市纪委效能监察室纪检监察员、第一纪检监察室副主任、机关党委专职副书记，漳浦县委常委、县纪委书记、县监委主任，漳州市纪委常委、市监察委员会委员等职。2023年8月，其当选片仔癀董事长。

　　回看片仔癀近年来的董事长之位更迭，已经经历五年四换。

　　2021年4月，掌舵片仔癀多年的刘建顺因身体原因提前退休，潘杰接任。仅8个月后，2021年12月，潘杰因工作调整辞任，不过其仍然担任片仔癀控股股东九龙江集团有限公司党委书记、董事长。2023年7月，从漳州国资委调任的林纬奇在上任19个月后，同样因“工作调整”离任。2023年8月，林志辉接棒，直至本次离任，其任期总时长约3年2个月。

　　此外，近期片仔癀管理层频繁更替。今年7月，片仔癀总经理黄进明达到法定退休年龄离任；9月，施艺雄接任总经理职位。施艺雄曾任漳州金盾城市服务集团董事长，履历几乎全部集中在漳州市属国企体系，2025年1月起担任片仔癀副总经理。

　　今年4月，片仔癀证券事务代表叶青因工作调整辞任，杨雪娇接任。更早些时候，公司董事会秘书也进行了变更，施艺雄在2025年11月辞去董秘职务，由何炜接任。

业绩承压，“护肝神药”卖不动了？

　　管理层频繁变动的背后，片仔癀正经历业绩与股价“双杀”。

　　资料显示，片仔癀由成立于1956年的漳州制药厂改制而来，2003年在上交所上市。核心产品片仔癀源于明朝末年，是国家中药保护品种，其传统制作技艺入选国家非物质文化遗产名录，片仔癀锭剂被外界视为护肝“神药”。

　　也因此，片仔癀在上市后股价一路走高，2021年市值一度逼近3000亿元，成为A股市值最高的中药股。

　　不过，自2022年以来，片仔癀股价持续走低。2026年10月14日，片仔癀报收121.86元/股，最新市值735.2亿元，较最高点已经缩水超2000亿元。

　　今年1月，片仔癀控股股东九龙江集团曾出手“护盘”，公告拟增持3亿～5亿元。4月末，其增持计划实施完毕，累计增持317.13万股，累计增持金额为5亿元。

　　与此同时，片仔癀业绩承压，2025年，其交出上市以来首份营收、净利润双降的年报。报告期内，公司实现营收90.01亿元，同比下滑16.56%；实现归母净利润21.59亿元，同比下滑27.49%。

　　2026年以来，业绩颓势持续。财报数据显示，2026年上半年，片仔癀实现营收45.73亿元，同比下滑14.98%；实现归母净利润10.93亿元，同比下滑24.22%。

　　分产品来看，拖累业绩的主要因素正是肝病用药。2026年上半年，公司肝病用药实现营收23.48亿元，同比下滑18.92%。

　　回顾历史，2004-2023年，片仔癀经历20次提价，从早期的325元/粒涨至760元/粒，在零售端，片仔癀锭剂还曾在2021年被炒到1600元/粒，但如今，在一些电商平台上，片仔癀锭剂售价甚至低于760元/粒，出现了价格倒挂的现象。

　　不过，片仔癀的毛利率有所回升。2026年上半年，公司肝病用药的毛利率为62.77%，比上年增加1.27个百分点。其核心原材料天然牛黄的价格大幅下跌。片仔癀官方微信公众号在今年6月份的一篇推文中也提到，相关监测数据显示，天然牛黄国内市场价格从2025年初的高点约165万元/公斤，回落至当前的52万元/公斤左右，降幅接近70%。

　　为了缓解业绩压力，片仔癀开始培育第二增长曲线，向消费品、化妆品、创新药等多个领域进军。

　　但分行业来看，2026年上半年，片仔癀的化妆品业务营收仅3.10亿元，同比下降3.25%，占总收入的6.77%，业务占比较小。同时，该业务的毛利率也从去年同期的61.45%下降至58.16%。

　　创新药方面，半年报显示，片仔癀正推进19个在研新药项目，涵盖6个中药创新药、6个古代经典名方、6个化学药创新药、1个生物药创新药。