上证报中国证券网讯（记者黎灵希）10月29日晚，比亚迪披露2026年三季报。第三季度，比亚迪实现营收2215亿元，同比增长14%；归母净利润100亿元，同比增长28%，净利率上升至4.52%。前三季度，比亚迪实现营业收入5663.04亿元，同比增长0.01%；归母净利润223.45亿元，同比下降4.24%。

　　今年前三季度，比亚迪累计销售新能源汽车313.16万辆，同比下降3.94%。期内，海外销量达134万辆，同比增长91%。同期，比亚迪高端车型占比稳步提升，方程豹、腾势及仰望三大品牌合计销量达41万辆，同比增长75%，占总销量比重超13%。

　　海外业务成为拉动比亚迪业绩增长的重要引擎的同时，也在推高比亚迪的存货和应收账款。三季报显示，截至9月30日，比亚迪的存货较2025年末增长60.08%至2215.78亿元，主要是海外汽车业务增长，备货增加所致；应收账款较2025年末增长52.61%至564.73亿元，主要是海外汽车业务增加所致。

　　今年前三季度，比亚迪的研发费用为363亿元，截至目前，公司累计研发投入已超过2800亿元，不断夯实技术底座。今年3月，比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，与此同时，补能网络也在快速铺设。截至10月7日，全国已建成12165座闪充站，闪充高速站2111座，覆盖341座城市。

　　在产品端，第三季度以来，比亚迪多款新车接连亮相，产品矩阵不断拓宽。7月，腾势Z全球首发；9月方程豹推出方程S&S GT双轿车；10月王朝首款9系旗舰轿车大汉上市；仰望也即将发布超豪华行政旗舰轿车鼎曜。

　　三季报显示，截至9月30日，比亚迪的合同负债为929.46亿元，较2025年末增长80.58%。比亚迪表示，主要是汽车业务预收款增加所致。

　　广发证券在近期的研报中提到，比亚迪以电池技术起家，经三十余年垂直整合构建起全栈自研体系，2025年乘用车销量454.5万辆，连续四年稳居全球新能源汽车销量首位。公司方法论始终如一：先以超出同业的资本开支、研发与组织扩张承受短期代价，再在技术红利集中释放时以规模效应收获超额回报。当前对于公司的主要分歧已不在技术与地位，而在于高速扩张所积累的庞大固定成本基数——是持续侵蚀利润的结构性负担，还是尚待释放的经营杠杆？即“高举高打”的方法论能否在新一轮周期中再次奏效。

　　该机构认为，往后展望，一方面比亚迪的资本开支强度已过峰值、折旧增量趋于收敛，人员配置亦由扩编转入提效，固定成本的增长中枢有望系统性下移；另一方面伴随国内份额提升与海外市场放量，比亚迪的收入增速有望显著快于固定成本增速。二者共同作用下，或将把投入期承受的利润压制逐步释放为收获期的盈利弹性。