36亿营收，扣非净利108万。华宝新能（301327.SZ）10月28日晚发布三季报：前三季营收36.74亿元、增长24.89%，归母净利润4339万元、跌超69%，扣非净利润仅108万元、下滑98.54%。

　　不过，Q3单季数据有所好转，扣非净利超2000万。但华宝新能是否已顺利迎来盈利拐点？

　　便携储能从爆发到内卷

　　华宝新能旗下品牌Jackery（电小二），是国内便携储能赛道的头部玩家。2022-2023年欧美户外储能需求爆发时，华宝是最大受益者之一。

　　但好日子没过多久。赛道涌入者越来越多，价格竞争也导致利润有所压薄。前三季营收虽涨24.89%，但扣非净利率不到0.03%——等于卖了36.7亿元的货，扣完非经常性损益几乎不赚钱。

　　2022年高峰期的高毛利，正在被竞争一点点吃掉。

　　第三季销售费用率下降5.87个百分点

　　Q3的数据在边际改善。第三季华宝新年营收14.69亿元，归母净利3301万元，扣非净利2009万元。前三季度销售费用率同比下降3.52个百分点，第三季度销售费用率同比进一步下降5.87个百分点。

　　公司的解释是，深化数字化运营与渠道精细化管理，引入AI工具优化广告投放结构，营销转化效率提升。前三季销售费用率整体下降3.52个百分点。

　　换言之，广告投得更精准了，不再烧钱换增长。这个转向和安克、绿联等品牌出海企业的路径一致——从买流量冲规模转向控费用保利润。

　　储能赛道也在分化

　　不过，整个储能赛道正加速分化。华宝新能的竞争对手之一，是安克创新旗下的Anker SOLIX。

　　两家细分同赛道、同季度的三季报放在一起看，也有不小差别。安克创新前三季扣非净利为22.79亿元、同比增加53.72%，而华宝新能只有108万元。

　　不过，安克创新充电储能板块包括Anker充电配件和Anker SOLIX储能产品，第三季未公布细分收入，不过充电储能是安克创新的营收支柱之一。上半年，安克创新营收89.30亿元，同比增长31.02%，占总营收53.78%，毛利率49.01%，同比提升8.4个百分点。

　　安克的储能业务背靠整个集团的供应链、品牌和渠道优势，而华宝作为纯便携储能企业，在价格竞争中承受了更大的压力。储能赛道内部也在分化。

　　在业内分析人士看来，华宝Q3的边际改善是真实的，但能否持续，还要看Q4旺季的动销趋势。