央广网北京11月2日消息（记者万玉航）今年前三季度，中东地缘冲突推升国际油价中枢，叠加海外炼能持续出清导致成品油供应偏紧，上下游利好共同发力，国内石油石化龙头企业盈利水平全线走高。截至10月30日，中国石油、中国石化、中国海油三季报全部披露完毕，“三桶油” 集体交出营收、净利润双增的亮眼答卷。

　　据统计，前三季度“三桶油”合计实现营业收入约4.88万亿元，归母净利润总计3138.79亿元。仅第三季度，三家公司合计净利润就达到约985亿元，展现出强劲的盈利韧性。分企业来看，中国石油以1557.73亿元的归母净利润位居三家之首，同比增长21.9%，创下历史同期最好业绩；中国海油实现归母净利润1191.18亿元，同比增长16.8%；中国石化增速领跑，归母净利润达389.88亿元，同比增长30.03%，若按国际财务报告准则口径计算，净利润为401.67亿元，同比增长25.3%。

　　中国石化将业绩增长主要归因于三点：炼化产品价差持续修复、公司主动增产航煤及炼油副产品等高附加值产品，以及原油价格上行带来的库存增值收益。从全行业来看，上游油气勘探开发始终是“三桶油”的业绩压舱石，本轮国际油价中枢上移，是全行业盈利改善的核心底层支撑。

　　中国石油披露的市场数据显示，前三季度北海布伦特原油期货均价为88.86美元/桶，较上年同期的69.91美元/桶上涨27.1%；美国西得克萨斯中质原油（WTI）期货均价83.76美元/桶，同比上涨25.7%。三家公司的原油实现价格涨幅与国际油价走势基本同步：中国海油石油液体平均实现价格88.0美元/桶，同比上升32.1%；中国石油原油平均实现价格77.65美元/桶，同比上升18.5%；中国石化勘探及开发板块实现息税前利润426.12亿元。

　　量价齐升的行情直接拉动上游板块利润扩容。中国石油油气和新能源板块实现经营利润1520.23亿元，同比增长19.7%，板块营业收入6664.94亿元，同比增长6.5%。中国海油油气销售收入达3053.5亿元，同比增长19.5%，同期净产量593.7百万桶油当量，同比增长2.7%，同样刷新历史同期纪录。其中海外净产量 185.1 百万桶油当量，同比增长4.3%，增量主要来自圭亚那和巴西的合作项目。成本端，中国海油桶油主要成本控制在30.57美元/桶油当量，在接近90美元的油价环境下，单桶盈利空间得到显著放大。

　　值得注意的是，业务布局的差异，让三家公司的利润结构出现明显分化。以纯上游业务为主的中国海油，仅占到三家合计营收的7.3%，却拿走了约38%的合计净利润；而对于走上下游一体化路线的中国石油、中国石化来说，炼化板块成为利润弹性最大的业务板块，也跑出了前三季度所有业务条线中的最高同比增幅。

　　具体来看，前三季度中国石油炼油化工和新材料板块实现经营利润231.32亿元，同比增利68.92亿元，增幅达42.4%。拆分业务线看，炼油业务实现经营利润180.3亿元，同比增利35.7亿元，增长主要来自炼油产品单位毛利的提升；化工业务实现经营利润51.05亿元，同比增利33.18亿元，受益于化工产品销量与单位毛利的双重改善。

　　中国石化的炼化板块盈利修复幅度更为突出。前三季度公司炼油板块实现息税前利润300.99 亿元，同比增长约3倍；单看第三季度，炼油板块 EBIT（息税前利润）达到126亿元，同比增长2.4倍，一举扭转了二季度单季亏损14亿元的颓势。

　　业内分析指出，进入下半年，全球能源体系的供需瓶颈已经从上游原油生产端转移到中游炼油环节。美银证券在最新研报中表示，中石化三季度炼油EBIT的修复，主要受惠于加工量回升、煤油及副产品经济效益强劲、成品油出口套利空间打开，以及约9亿元的库存收益。该行同时上调了油价预期，将2026年四季度布伦特油价假设上调至100美元/桶，2027年全年油价假设为80美元/桶；基于这一判断，将中国石化2026年净利润预测上调18%至560亿元。

　　对于四季度及后续经营安排，各家公司均明确了主线方向。中国海油副董事长、首席执行官兼总裁黄永章表示，第四季度公司将锚定年度经营目标，加大油气勘探开发力度，抓实降本增效和精益管理，高质量完成全年生产经营任务，实现“十五五”良好开局。中国石油则表示，将密切跟踪国际国内宏观经济形势和油气市场走势，坚持以市场为导向、以效益为中心，动态优化经营策略。

　　总体而言，短期来看，“三桶油”的业绩表现仍与国际油价走势深度绑定；而决定企业在下一轮行业周期中站位的，将是新能源等新业务的落地速度，以及企业在油价剧烈波动中控制成本、优化库存管理的综合经营能力。