11月3日，五芳斋（603237.SH）召开2026年前三季度业绩说明会。前三季度，五芳斋实现营业收入19.36亿元，同比下降2.47%；归母净利润1.81亿元，同比增长3.41%；扣非净利润1.71亿元，同比增长2.88%。

　　业绩说明会上，五芳斋董事长厉建平就粽子收入下滑、第三季度单季亏损及渠道结构变动等问题进行了回应。

粽子收入承压，非粽收入全线增长

　　分产品看，粽子系列仍是公司绝对主力，粽子收入下滑直接拖累前三季度整体营收下降。据2026年前三季度主要经营数据公告，前三季度，五芳斋粽子系列销售收入13.98亿元，同比下降7.66%，占主营业务收入比重74.02%。

　　与之形成对比的是，非粽系列产品的全线增长。前三季度，五芳斋月饼系列收入1.66亿元，同比增长33.80%；餐食系列收入1.23亿元，同比增长11.19%；蛋制品、糕点及其他收入2.01亿元，同比增长8.31%。

　　业绩说明会上，大河财立方记者就粽子收入下滑以及非粽业务增长原因提问，五芳斋董事长厉建平回复称，面对福利礼赠需求收缩、消费分化的宏观环境，公司主动收缩低效板块，聚焦高增长赛道。

　　“收入下降主要源于公司在渠道及产品结构方面的主动调整。公司坚持‘节令+日销’双线并行，一方面持续深耕粽类核心优势，通过高端产品创新与渠道精细运营提升价值贡献；另一方面聚力非粽品类突破，聚焦烘焙、速冻等赛道，以项目制加速孵化大单品。公司后续将持续推动产品结构从节令集中型向日常消费型延伸，非粽品类的增长动能正在逐步释放。”厉建平说。

　　第三季度的数据同样值得关注。第三季度，五芳斋实现营业收入4.62亿元，同比增长17.32%；归母净利润亏损1921.51万元，扣非净利润亏损2481.13万元，较上年同期亏损2335.20万元同比扩大约6.3%。对此，厉建平解释称，公司节令产品销售高度集中，三季度处于中秋旺季备货与销售的投入集中期，单季利润受节令经营节奏影响。

经销商收缩，商超高增

　　五芳斋建立了覆盖连锁门店、电商、商超、经销商等全渠道营销网络，今年前三季度，渠道方面分化明显。

　　据前三季度主要经营数据公告，五芳斋前三季度商超渠道收入3.15亿元，同比增长17.77%；连锁门店收入2.76亿元，同比增长5.83%；与此同时，电子商务收入5.42亿元，同比下降4.95%；营收贡献最高的经销商渠道收入6.56亿元，同比下降8.59%。

　　大河财立方记者梳理发现，经销商渠道收入已连续三年在前三季度出现下滑，从2024年的7.43亿元降至2025年的7.18亿元，并进一步下降至2026年的6.56亿元。

　　经销商渠道持续收缩是主动优化还是被动流失？厉建平在业绩说明会上回复大河财立方记者称，经销商数量变化是公司主动的战略调整。公司针对线上和线下产品实行区隔式销售政策，对经销商数量做减法、对经销商质量做加法，通过更精细化的区域管理、更严格的绩效考评和更精准的政策支持，淘汰不合规或效能低下的经销商，同时扶持与公司战略同频、运营能力强的优质经销商。

　　今年前三季度，商超渠道成为五芳斋业务增长的亮点之一。厉建平进一步介绍，业务增长主要得益于与山姆、盒马、胖东来、开市客等精品商超的合作深化。“该类渠道客单价高、复购稳定，与公司高端化、健康化产品战略高度契合。公司对头部商超采用直营管理模式，能够第一时间捕捉消费需求变化并迅速调整产品策略。”厉建平说。