深圳商报·读创客户端记者苑伟斌

　　近日，锦波生物向养生堂有限公司发行的定增股份正式在北京证券交易所上市。本次新增股份360.72万股，发行价277.22元/股，募集资金总额约10亿元，扣除发行费用后净额约9.8939亿元，全部投向人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目。

　　定增完成后，养生堂直接持有锦波生物3.0481%股份，加上一致行动人久视管理咨询（杭州）合伙企业（以下简称“杭州久视”）持有的4.8480%，钟睒睒实际控制的两家主体合计持股7.8961%，位列第二大股东。锦波生物实控人杨霞控股地位未变。

　　引入养生堂作为战略投资者

　　2025年6月，锦波生物宣布引入养生堂作为战略投资者，拟定增募资20亿元，其中11.5亿元投向人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目，8.5亿元用于补充流动资金。随着市场环境发生变化，定增方案在2026年9月进行了调整，募资规模缩减至10亿元。10月16日，锦波生物发布公告，公司向养生堂定向发行股票募资约10亿元资金已完成验资到账。

　　锦波生物称，作为在工业化生产、严肃医疗转化及商业化领域深耕多年的行业巨头，养生堂的加入将在产品研发、规模化制造、市场战略等维度，为锦波生物注入强劲的产业动能。在合成生物制造这一新质生产力核心赛道上，锦波生物正以AI算力重构研发范式，依托自主研发的“FAST数据库AI算力中心”，覆盖人体1-28型别胶原蛋白高质量数据。

　　根据锦波生物2026年三季度报告，前三季度实现营业收入10.65亿元，同比下降17.80%；归母净利润3.54亿元，同比下降37.72%；扣非归母净利润3.22亿元，同比下降42.41%；经营现金流净额3.06亿元，同比下降44.71%。第三季度单季业绩更承压，实现营业收入2.94亿元，同比下降32.74%，归母净利7242.55万元，同比下降58.90%。

　　对于净利下降原因，锦波生物公告中表示，核心产品重组Ⅲ型人源化胶原蛋白植入剂产品销售价格下降、销售收入下降，同时注射用重组人源化胶原蛋白生产车间转入固定资产，计入产品成本的资产折旧摊销增加。

　　能否带来新增长引擎需经检验

　　记者注意到，在锦波生物之前，钟睒睒在大健康领域最为知名的投资是万泰生物。2001年，他通过养生堂以1710万元收购万泰生物前身95%股权，正式切入生物医药赛道。2025年，万泰生物出现了上市以来首次年度亏损，全年归母净利润亏损3.98亿元，同比减少474.89%，疫苗收入为4.57亿元，同比减少24.63%。

　　根据2025年年报，万泰生物表示，九价HPV疫苗虽已成功上市，但尚处市场准入阶段，暂未形成规模化利润贡献，难以有效对冲二价HPV疫苗库存处置及政府采购降价带来的业绩影响；尽管特色检测业务及流水线等设备装机实现稳步增长，增长动能仍不足以抵消整体市场下滑压力。对于收入下滑，万泰生物称，主要受国内疫苗集采政策、行业竞争、消费者疫苗犹豫等多重因素影响，国内疫苗市场整体承压，行业收入大幅下滑。

　　前三季度，万泰生物实现营业收入16.23亿元，同比增长8.29%，但归母净亏损扩大至2.31亿元，归母扣非净亏损收窄至2.86亿元，呈现出“增收不增利”的情况。对于利润的变化，万泰生物表示，主要是营销投入增加、美元汇兑损失及部分近效期疫苗计提存货跌价准备等因素共同影响所致。

　　根据公开报道，一级市场方面，钟睒睒还通过养生堂旗下关子私募基金管理（杭州）有限公司进行了一系列多元化投资，已先后布局赛默罗、利夫生物等多个医药行业项目。锦波生物补上的，是当前具有医疗应用潜力的生物材料，但能否为其大健康版图带来新的增长引擎，仍需时间检验。